好意思国共和党总统候选东谈主特朗普胜选后给华尔街出的第一起考题：研讨到改日其战略可能带来的通胀效应开云体育(中国)官方网站，好意思联储有磋商者会将利率防守在较高水平吗?

北京时辰11月8日（周五）凌晨三点好意思联储发布利率决议，称下调联邦基准利率0.25个百分点，至4.50%-4.75%区间，降息幅度与市集主流预期一致。

这是好意思联储年内继9月份降息50个基点以来第二次降息，亦然自2020年3月份以来的第二次降息。

关于好意思联储后续利率旅途，芝商所（CME）好意思联储不雅察器具最新知道，市集展望好意思联储在12月络续降息25个基点的概率为73.5%。

上海交通大学上海高档金融学院教师、好意思联储前高档经济学家胡捷对第一财经记者示意，好意思国已投入好意思元利率下行周期。

“除非好意思国出现通胀、国内分娩总值（GDP）增长或闲静率等数据的权贵不测波动，好意思联储应会按照既定节律稳步下调利率。即若没罕有据上的很是，好意思联储将络续每次会议下调25个基点，逐渐裁汰利率。”他解说谈，“如若出现不测，举例通胀反弹，好意思联储可能会暂时不雅望；若闲静率急剧上升，则可能加速降息门径。”

同期，尽管好意思联储主席鲍威尔不会再络续连任，且好意思国总统有权在好意思联储主席任期终局时提名新候选东谈主，但胡捷领导谈，“鲍威尔的任期到2026年才届满，因此，好意思国新总统上任后不会立即影响好意思联储的指引层。”

好意思联储后续利率旅途：来岁降息两次？

在好意思国大选效力出炉后，来回员调降了对好意思联储2025年降息的预期。目下利率期货来回员络续押注好意思联储在本周和12月各降息25个基点，但展望好意思联储可能会在2025年上半年降息25个基点两次后罢手降息，联邦基金利率场地区间降至3.75%-4%。

其原因在于，改日新一届好意思国政府的政经战略以及好意思国现时看起来“有些迷”的经济数据，让好意思联储后续利率旅途出现变数。

关于2025年，摩根大通的经济学家展望，好意思联储将从来岁3月起每隔一次会议裁汰利率，直到利率达到3.5%，而之前的预测是3%。野村的团队展望2025年只会降息一次，货币战略将按兵不动，直到（潜在）关税带来的通胀冲击夙昔。此前，特朗普曾在竞选本事屡次示意，如若当选总统,将会对所有入口商品征收10%至20%的关税。

胡捷对第一财经记者示意，从现时情况看，好意思国经济数据保合手牢固，好意思联储展望会奉公称职地改动战略。

“来岁再降息一两次后，好意思联储或会投入不雅望情状，再凭证经济步地进一递次整。我展望到来岁年底，利率大略率会降至3%。”他示意。

目下，债券市集一致以为通胀出息依然恶化：终局当地时辰11月6日，好意思国10年期国债收益率飙升16个基点，达到约4.43%，这是自9月中旬以来，该收益率跟着特朗普的复古率上升而出现的新一轮高涨。这亦然“特朗普来回”中最大的垂危根源：经济预期和通胀上升，财政可合手续性下降，这意味着更高更长期的利率。

自然，股票随债券收益率上升并不荒僻。事实上，这种情况在2024年的大部分时辰里齐在发生。时时的解说是，好意思国经济增长有望加速，足以对消利率的上升。但这取决于减税和减弱不停等复古企业的战略能否带来盈利增长，从而克服关税等不利身分所带来的阻力。

好意思国经济数据是否矛盾

9月以来，好意思国经济数据冷热不均，破钞以及国内分娩总值（GDP）数据回暖，但制造业与服务数据转冷，存在一定的矛盾。

其具体表目下，好意思国三季度GDP年化增长率为2.8%。破钞者支拨在夙昔一年中一直未受经济放缓预期的影响。

同期，好意思国劳能源需求在合手续降温，终局10月的三个月中，好意思国私营部门平均每月仅加多6.7万个使命岗亭，为2020年来的最低水平。

近期出炉的非农数据则知道，受飓风和歇工牵累，10月好意思国新增非农服务东谈主数1.2万大幅低于10万市集预期，前两个月新增非农共计下修11.2万东谈主。

胡捷对第一财经记者示意，从经济基本面看，好意思国经济总体照旧比拟强劲，海外货币基金组织（IMF）刚刚修正其对好意思国经济的GDP预测，以为好意思邦本年GDP同比增长2.8%，这是一个很强劲的数据，因为好意思国的健康经济增长是2.3%支配，2.8%即是一个绝顶健康的水平了。

“另外两个要津主义中，闲静率目下看起来也不错，在4.1%，然则最佳的水平是在3%隔邻。”胡捷解说谈，而两年前一度同比涨幅高达9.1%、险些达到失控情状的破钞者价钱指数(CPI)也基本限制下来了，目下好意思国的CPI同比增长2.4%支配，中枢CPI同比增长3.3%，这一水平离好意思联储2%的场地自然有距离，然则也出入不远了。

而关于这次不测爆冷的非农数据，他对记者解说谈，好意思联储有磋商的战略影响周期时时为两个季度到三个季度，因此他们的每一步算作齐是从较长的时辰圭表来研讨的。“每周、每月以至每季度的数据发布齐有参考道理，但好意思联储更庄重空洞判断。目下的经济数据并未发达出权贵很是，因此好意思联储莫得必要对这次非农数据过度响应。”

胡捷还示意，特朗普上台后，展望会减少对新能源战略的复古，复原对传统能源的激动，这将导致油价下落，进而加多全国石油和自然气供应，匡助扼制通胀。

“现时泰西的抗通胀战略已接近尾声，若此时能源价钱进一步回落，将有助于齐全通胀问题的牢固收尾。另外，能源价钱的变化会对期货市集产生四百四病，也将影响其他相干期货家具。”他解说谈。

至于在行政权力对好意思联储的潜在影响方面，曾在亚特兰大的好意思国联邦储备银诈欺命多年的胡捷领导到，“除好意思联储主席除外，好意思联储的七位理事每两年更迭一东谈主，每次更迭均需总统提名、盘问院批准。此外，12个地方联储银行的运作饱胀寂寥于总统的统治限制除外，行政当局对金融战略的胜利搅扰身手相称有限。”

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冯迪凡

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