作家｜宋婉心

裁剪｜郑怀舟

在 2024 年年底，大模子被前 OpenAI 纠合首创 Ilya 宣告照旧用光了"所有这个词的互联网数据"。即使当下闇练卑劣讹诈还莫得跑出来，Ilya 示意，代表着大模子最底层期间的"预历练"行将截止。

这简直是一颗炸弹劈开了大模子进度的分界线。

凑巧的是，就在 Ilya 发言前一天，芯片巨头博通发布财报，CEO 陈福阳测度了自家 XPU 芯片在 2027 财年 600 亿至 900 亿好意思元的营收规模。

XPU 是博通与谷歌、亚马逊、Meta 等科技巨头联接斥地的 ASIC 芯片，即定制芯片，对应的是英伟达的通用芯片 GPU。

对于市集来说，ASIC 和 GPU 在大模子上游作用宽裕不同，一个强于推理，一个强于历练。因此 Ilya 和陈福阳两东说念主的测度，一辞同轨地传达出兼并个信息：AI 芯片的需求将发生明显变嫌，GPU 可能不再炙手可热。

音书一出，博通 13 日股价暴涨 24%，市值冲破一万亿好意思元，同期另一边，英伟达连气儿四个往来日下落。

其果然大涨之前，博通照旧是 800 亿好意思元市值的大型公司，在此体量基础上依旧出现大幅高潮，不错看出老本市集预期照旧宽裕变嫌，转向"预历练将截止"，以为 GPU 将被 ASIC 取代，英伟达市集份额将被博通蚕食。

但实质上，AI 芯片的新一轮竞赛，能够莫得念念象中强烈。

一方面 GPU 和 ASIC 的竞争并非现时才出现，7 年前谷歌就发布了初代定制 TPU 用于机器学习任务，另一方面，预历练降速也不料味着通用模子的绝路。

01 博通潮起

从博通的最新财报来看，引起市集积极反应的，主如果 AI 收入增长超预期。

数据炫耀，博通 AI 收入全财年收同比增长了 220%，因此驱动半导体业务收入改进高至 301 亿好意思元，同比增长 7%。

近似 CEO 陈福阳对 2027 财年的市集规模预期，博通的 ASIC 业务被以为行将干涉上升通说念。

但也值得注目的是，按业务来看，博通分为半导体惩处决策业务和基础步调软件业务，后者同比激增 196%，鼓舞总营收全年大幅高潮 44%，是主要收获于 VMware 的并表，而原有软件业务增幅较小。

净利润方面，博通四季度闭幕 43.24 亿好意思元，明显普及。收入段增长和用度率下降共同普及了盈利智力，同期业务整合也加速了最终利润的开释。

起原：博通财报

拆分收入结构来看，最受市集关切的 ASIC 芯片包摄于半导体惩处决策之下的收罗业务，是现时收入占比最高的板块，达到 32%。

除了 ASIC，收罗业务还包括以太网交换芯片 / 路由芯片、PHY 芯片和光纤辐射器与接收器。

其中，异军突起的 ASIC 是博通 2016 年通过收购存储公司 LSI 而闭幕的新业务，更早前，收罗业务之下的以太网交换芯片，才是博通的起家产物。在数据中心有关的收罗联贯建设赛说念，博通照旧是老一代霸主地位。

对于 AI 数据中心带动收罗联贯建设市集大幅增长，一样不错参考本年股价大涨的光模块芯片厂商 Marvell。

有市集数据炫耀，使用英伟达芯片的数据中心建设，每台梗概需要成就 9 个 1.6T 光模块。随着英伟达吃肉的行情下，Marvell 近一年内股价照旧翻番。

蓝本博通的交换机产物一样免除这一逻辑，但 2019 年英伟达以收购 Mellanox 的步地，我方也下场作念了交换机，在这一领域与博通酿成了竞争联系。

这一配景下，ASIC 成为了博通收罗业务繁难的新现款牛。

不外市集对于 ASIC 的担忧是，四肢专用芯片，相对通用芯片研发成本更高，唯独在客户有切实需求，且烧得起钱的时候才会商酌 ASIC。

陈福阳曾经在上季度财报电话会上示意，大型云厂商才有智力承担定制芯片的成本，对于中小客户，性价比太低。

当下需求侧情况来看，博通短期内不缺订单。谷歌四肢博通的 TPU 老客户，公司里面简直沿途私用 TPU，客岁规模照旧冲破 200 万颗，仅次于英伟达的市集规模。

如果说谷歌为代表的三家客户是博通 ASIC 的基本盘，那么"盟友"除外的巨头的"倒戈"，更为 ASIC 的出路增多了一份笃定性。

比如近期微软和 OpenAI 的精致联接联系运转出现矛盾，在多个时局已有所清楚。

微软 CEO Satya 近期在访谈上径直示意，在 AI 发展上与 Sam Altman 秉抓不同不雅点—— Sam 向微软要精深历练资源，但 Satya 以为讹诈层才是重点，模子层在"通用商品化"。

可见微软的要点照旧放在推理，而推理场景的各样性，会给 ASIC 更多契机。

本年 9 月的高高大会上，陈福阳淡薄了一种可能的改日末端：AI 算力在 ASIC 和 GPU 各分一半，所有这个词巨头的 AI 算力分派会像谷歌一样，里面私用沿途 ASIC，外用则沿途 GPU。

02 终结附近

"英伟达涨幅放缓是势必的，但被终点和取代是不行能的。"一位资深投资东说念主告诉 36 氪。

"现时市集告诉咱们，预历练截止后，算法多余，就要商酌省电，但实质情况是，所有这个词的 AI 公司，现时优先商酌的照旧算力，要延迟，算力是第一位，这是英伟达没法被短期撼动的主要身分。"

博通的崛起不行狡赖，但英伟达是否可被替代，仍要打个问号。

率先从期间层面而言，固然市集将 ASIC 和推理高度关联，但实质上，GPU 一样不错进行推理使命，比如英伟达 GB200 推感性能就比 H100 普及了 30 倍。

只不外 ASIC 强在低功耗和小体积，能镶嵌更多旯旮场景。

其次，在所有这个词这个词 AI 行业皆苦"英伟达"久矣之时，二级市集上，ASIC 的逻辑更容易跑通了。

在追求高性能阶段，各大模子厂商为了霸占时辰窗口，多数囤积英伟达 GPU 芯片，如今转入性价比阶段，英伟达又简直成了所有这个词厂商的"敌东说念主"，所有这个词东说念主皆念念多一种选拔。

而博通四肢脚下独一不错和英伟达较量的"敌东说念主"，就成了各大模子厂商的"一又友"。

更冒昧地来看，历练和推理的切换，更多是将算力从受制于英伟达链条中开释出来，分给推理框架部分契机。

因此也有不少市集声息以为，博通的涨幅在透支改日，同期英伟达超跌。

有行业东说念主士指出，预历练降速不料味着通用模子的绝路，如果 ASIC 快速替代 GPU，基本等同于狡赖现存 LLM 框架。

"马斯克的初创公司 xAI 还在疯抢英伟达的 GPU，和微软、谷歌、meta 的竞争会尖锐化，规模还在延迟期，是以英伟达的需求莫得见顶。"前述投资东说念主示意。

现时来看，只消国际云缱绻大厂在 AI 就业器上的老本支拨不放缓，英伟达、博通和 Marvell 就仍能在东说念主工智能武备竞赛中吃到肉，

不外，问题的要道也出在这里，在还莫得闇练讹诈跑出来的情况下，各大模子厂商还能烧钱烧多久？

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